Konjunkturprognos

Engelsk version

 Världsekonomin hankar sig fram

• Vi har reviderat upp innevarande års BNP-prognos för världsekonomin främst till följd av en starkare rekyl än förväntat i euroområdet och tillväxtekonomierna. BNP växer med 4,3 % (+0,3 procentenheter jämfört med vårprognosen). Nästa år förutser vi att den globala BNP-tillväxten dämpas till 3,6 % och 2012 ser vi takten öka något till 3,8 %. Det är 0,1 procentenheter lägre per år än i vårprognosen, och beror främst på en mer blygsam tillväxt i Europa och Asien. Vår redan dämpade USA-prognos ligger fast.

• Bortom rekylerna blir västvärldens trendmässiga tillväxt dock fortsatt svag. Finanspolitisk åtstramning, skuldsanering, svaga arbets-, bostads-, och kreditmarknader dämpar tillväxtutsikterna. Den optimism i Europa som följt i spåren av positiva tillväxtdata, avklarade stresstester och företagens starka resultat kommer snart att förbytas i pessimism i likhet med den situation som USA nu utmärks av. Tillväxtekonomierna förutses klara en mjuklandning. Den ekonomiska politiken stramas åt för att undvika överhettning på konsumtions- och tillgångsmarknader. Även fortsättningsvis är det tillväxtekonomierna som drar världsekonomin, och konvergensen mellan dem och västvärlden snabbas på.

• Trots avmattning i USA bedömer vi risken för ny recession (double dip) relativt liten (10 %). Huvudscenariot med svag tillväxt, låg inflation och låga räntor i västvärlden ger vi 50 %. Däremot har risken för deflation och svagare tillväxt ökat, d v s ett Japan-scenario ter sig inte alls lika främmande som tidigare. Nollräntepolitiken riskerar att bidra till ett sådant deflationsscenario. Vi ger detta scenario 25 % sannolikhet att det inträffar. En snabbare normalisering driven av hög investeringstillväxt realiseras med 15 % sannolikhet.

• Även om prognosen talar för att återhämtningen i Norden och Baltikum fortsätter, är utvecklingen sårbar för en sämre situation i Europa och tillväxtekonomierna. Länder som kombinerar nedskärningar/stimulanser med strukturreformer har bättre möjligheter att klara nya nedgångar och stärker sin position på lite längre sikt i en tid då globaliseringen leder till ökad konkurrens.