September 2026

Osäkerheten i omvärlden har inte minskat, snarare tvärtom. Trots det ser utsikterna för aktiemarknaden ljusa ut inför hösten. Optimismen baseras framför allt på den positiva vinstutvecklingen och konjunkturen som har överraskat positivt.

Augusti brukar normalt vara en lite svagare period på börsen, men i år ser tendensen annorlunda ut. Vinstutvecklingen är överraskande stark och konjunkturutsikterna goda. Det skriver Swedbank i Investeringsstrategin för september.

– Börsen kommer att stå högre i slutet av året. Det är vår tes. Konjunkturen har överraskat positivt. Värderingen är lägre än tidigare, trots stigande börser. Vi har en väldigt stark rapportsäsong bakom oss, säger Johannes Bjerner, investeringsstrateg på Swedbank.

Fortsatt övervikt i aktier

Swedbank behåller en tydlig övervikt i aktier, som finansieras av räntor, i Private Bankings modellportfölj. Krediter är fortsatt neutralviktade.

– Osäkerheten i omvärlden har inte minskat. Men marknaden reagerar för tillfället inte på allt negativt som kommer i nyhetsflödet. Den har lärt sig att hantera ökad osäkerhet så länge som det fortfarande finns förutsättningar för tillväxt och vinster. 

– Börserna handlas på rekordnivåer, fortsätter Johannes Bjerner. Trots det är värderingarna lägre i dag än tidigare på grund av de uppjusterade vinsterna. Det är just detta som marknaden fokuserar på.

Aktiemarknaden stöds också av finans- och penningpolitiska stimulanser.

Ett orosmoln är de höga långräntorna. De har nått de högsta nivåerna på flera decennier. Detta har skapat oro för statsskulder på många håll, framför allt den amerikanska. Ränteuppgången har lett till åtgärder från USA:s finansdepartement som skapat ytterligare frågetecken.

– De höga långräntorna kan sänka börserna. Detta sker när värderingen är hög på aktier samtidigt som avkastningen på räntor ses som tillräckligt attraktiv. Frågan är var den gränsen går. Vi tror inte att vi är där nu. Men det är ett orosmoment som vi tycker är värt att hålla ett öga på. 

Frågetecken kring AI

Det finns också frågetecken kring AI- och tech-sektorn. Det bidrar till att Swedbank avvaktar med att öka aktievikten i modellportföljen ytterligare. Investerarnas preferenser tenderar att skifta snabbt från månad till månad. 

För närvarande är oron kring kriget i Mellanöstern inte så stor.

– Just nu är oljepriset långt ifrån rekordnivåer. Marknaden tar den här situationen med ganska stor ro. Detta skulle med kort varsel kunna förändras. Kriget och oljepriset kan bli en stor faktor på marknaden, men just nu tror vi inte att det är detta som ligger i korten. 

Swedbank behåller de neutrala regionvikterna i modellportföljen.

Utsikterna för Stockholmsbörsen är ljusa i en global jämförelse. Resultaten och budskapen från den senaste rapportperioden är klart positiva. 

– Vi ser flera tecken på att mindre bolag i Sverige börjar vakna till liv. De har inte gått så bra på senare tid, men nu tror vi att de kommer att gå bättre med stöd av en förbättrad konjunktur, säger Johannes Bjerner. 

Text: Måns Widman